国际清算银行敲响警钟：AI资本支出热潮或转变为旷日持久的投资萧条

　　上证报中国证券网讯 “随着竞争压力推高资本支出，回报不佳可能引发融资的突然撤回，将资本支出的繁荣转变为旷日持久的投资萧条，并可能对金融状况产生连锁反应。”6月28日，国际清算银行（BIS）在其年度经济报告中发出警告，直指人工智能投资热潮下的隐忧。

　　BIS称，短期来看，持续的人工智能投资热潮引发了人们对当前经济扩张可持续性的担忧，另一个风险是人工智能热潮可能遭遇供应侧瓶颈。BIS表示，近期，人工智能的部署在电力、先进半导体和电网设备方面面临日益严重的瓶颈。

　　在报告中，BIS还援引了多个历史先例，为当前的人工智能投资热潮提供借鉴，包括19世纪30年代的运河热、19世纪40年代的英国铁路热、20世纪90年代末的互联网泡沫等。BIS认为，它们都具有一个共同的特征：一项真正的技术突破吸引了远超商业回报最终所能支撑的资本。

　　“这些热潮最终都以投资逆转告终，并引发了经济衰退。”报告称，当前人工智能投资热潮的规模和速度，以及人们对其带来巨大生产力提升的预期，与这些先例颇为相似，凸显了短期内潜在的下行风险。

　　BIS还补充说，人工智能泡沫破裂也可能危及金融稳定。鉴于超大规模数据中心、人工智能实验室和工程总承包公司（EPC）发行了大量债务，固定收益市场显然是一个脆弱的环节。人工智能行业融资的不透明性加剧了脆弱性。

　　除了人工智能繁荣的可持续性，BIS还在报告中分析了几个亟需关注的压力点：一是通胀上行。如果通胀预期脱离锚定，高通胀可能会根深蒂固；二是尽管人工智能有望在未来提高生产力，但人们对它的乐观情绪可能不会持续；三是金融脆弱性依然令人担忧；四是接近历史最高水平的公共债务和高利率，使许多经济体的财政状况捉襟见肘，导致政府应对未来经济衰退或危机的空间越来越小。

　　报告详细指出，直到今年年初，全球经济一直展现出韧性。然而，霍尔木兹海峡的历史性关闭引发了能源和其他原材料的供应危机，对全球经济前景构成了新的威胁。尽管地缘政治紧张局势有所缓和，油价也大幅下跌，但此次中断的影响可能仍将持续。